Point Marchés Juin 2019

L’indice CAC a terminé le mois de juin 2019 à 5 538, en hausse de +17% sur 2019, en phase avec la plupart des marchés actions.

A mi-année le record du palmarès des marchés mondiaux est tenu par la Grèce à +45% (+20% sur un an), puis l’Argentine à +38% (+54% sur un an), et la Chine (+30%).

A l’opposé, les marchés en baisse sur 2019 sont peu nombreux : le Chili (-3%), le Maroc (-2%), la Corée et la Malaisie (0).

La pause du mois de mai était saine, et le rebond de juin a entrainé des plus hauts nombreux, sauf en Europe… du coup en ce début juillet, doit-on être optimiste ?

Coté taux, c’est de nouveau la baisse, qui accompagne des anticipations de ralentissement. Le 10 ans US campe dans les 2%, le 10 ans en Europe est négatif dans les pays core, Allemagne France, même les taux Espagnols sont négatifs, jusqu’au 7 ans…

Sur les matières premières, l’or a pris +8% ce mois-ci, à 1410$ l’once, pourtant dans un environnement favorable aux actifs risqués. Le pétrole lui a du mal à remonter au-delà de 65$ le baril de Brent, malgré les promesses de réduction de la production de la Russie et de l’Opep.

Les portefeuilles ont repris des couleurs, et progressivement nous continuons à arbitrer des fonds mixtes vers du cash et des actions.

Nous tenons à votre disposition une sélection de Trackers, et quelques produits structurés sur les segments décotés (banques européennes par exemple) pour attendre de meilleurs idées en touchant des coupons.

Ci-joint et en lien les Révas.

Bonne lecture.

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Lexique Gestion Financière: les ratios 2/3.

Une tentative de répertoire simplifié des différents ratios de risque et de performance applicables aux fonds. Ici de M à S: Modigliani, R², Sensibilité…

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Lexique Gestion Financière: les bases.

PREAMBULE – Quelques notions générales pour le particulier.

Votre patrimoine financier comprend des instruments financiers, que vous gérez vous même, seul, ou conseillé, ou que vous confiez à un mandataire.

Les instruments financiers se classent selon de multiples critères, et les vendeurs de produits font tout pour nous embrouiller en compliquant les appellations.

Essayons de retenir deux axes de tri: le risque marché d’une part, le format de gestion d’autre part. Puis essayons de décrypter quelques mots… le Lexique se développera dans d’autres BlogPosts…

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Le marché des bois et forêts en 2018 en France

La Société Forestière, filiale de la Caisse des Dépôts, et Terres d’Europe-Scafr, le bureau d’études pour la Fédération Nationale des Safer (Sociétés d’aménagement foncier et d’établissement rural) présentent son Indicateur du marché des forêts en France pour l’année 2018.

Nous vous proposons un résumé ci-dessous, mais avant, pour connaître les avantages de l’investissement dans les bois et forêts, voir notre fiche Mémo.

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Point Marchés Mars 2019

L’indice CAC a terminé le mois de mars 2019 à 4 350, en hausse de +13% sur 2019, comme la plupart des marchés actions des pays développés et asiatiques (le Nikkei un peu moins, seulement +6%).

Malgré un super début d’année, les investisseurs restent méfiants, les volumes ne sont pas énormes, la hausse se fait un peu à contre cœur, et toujours sur les valeurs de croissance, techno, robotique, intelligence artificielle, digital. La nouvelle collection Printemps est décidément numérique !

Les portefeuilles ont récupéré les trois quarts de leur baisse de fin 2018, dans le meilleur des cas ils sont au niveau de fin 2017, rarement mieux. Les produits de taux en général performent mal, ils n’ont récupéré que la moitié de leurs pertes. Et en actions, ceux qui n’ont pas les pépites techno, mais des cycliques, des banques, des industries, ceux là ne remontent que des deux tiers.

Tout cela nous a incité à refondre notre liste de fonds, voir le mail du 25 mars dernier.

Et à tendre vers des allocations cash + actions, avec le moins possible de produits de taux.

Bonne lecture.

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Point Marchés Novembre 2018

L’indice CAC40 termine le mois de novembre 2018 à 5004, en baisse de -6% sur l’année.

Novembre a confirmé octobre : le marché des actions est en vraie correction. Et progressivement le sentiment tourne à la baisse, les marchés de crédit ont eu un mois difficile aussi.

Prise de profits après plusieurs années de hausse, tensions commerciales Chine US, problèmes politiques européens usuels, et surtout surveillance de la croissance américaine, sont les facteurs de ce changement de rythme.

Les taux US sont les éléments directeurs, à la lecture des faits et gestes de la Fed : la Fed a répété deux fois en deux jours la semaine dernière que son rythme de hausse de taux pourrait être ralenti. Le Dollar a baissé, les taux 10Y US aussi, ce qui a fait rebondir les émergents d’environ 5% en trois semaines (la crainte pour les actifs émergents était de voir leur endettement exploser si le Dollar et le 10 ans US allaient plus haut).

En revanche en ce début de semaine de décembre, nouvelle alerte, les taux 2y US (2,95%) sont passés au-dessus des taux 10y (2,90%), un aplatissement de la courbe qui anticipe une potentielle récession (ou ralentissement), peu favorable aux actions.

Bref, on est dans le changement d’ambiance, ce qui est mauvais pour les portefeuilles pour l’instant, et ce pendant sans doute quelques mois.

Les fonds eux même ne sont pas en cause, il s’agit de gérer son exposition de façon à laisser passer l’orage, attention à ne pas vendre tout, on ne saura pas racheter !

Nous envisageons d’alléger les fonds value, la mauvaise idée de l’année, mais faisons le dans le calme et dans l’ordre, sur rebond.

Le baril de pétrole brent est à 59$ fin novembre (52 aujourd’hui), en baisse depuis 2 mois, ce qui pénalise le secteur de l’énergie et les pays concernés.

L’once d’Or est stable à 1220$, et le dollar est à 1,14 contre Euro, plutôt fragile, on pourra revoir 1,18.

Bonne lecture.

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Point Marchés Octobre 2018

L’indice CAC40 termine le mois d’octobre 2018 à 5093, en baisse de -4% sur l’année.

Le mois d’octobre a vu se matérialiser une correction sur les actions, attendue depuis quelques mois, après quelques excès de valorisations sur les segments de la cote dits « croissance » comme les techno, le luxe, les GAFA/FANG aux US et en général tout ce qui se payait plus de 25 fois les résultats.

Les marchés de taux ont initié le mouvement fin septembre mais ne bougent plus depuis, avec un 10 ans US à 3,16%, un 10 ans Allemand à 0,35%, évidemment le 10 ans italien à 3,36% est victime de leurs histoires budgétaires.

Le baril de pétrole brent est toujours cher à 77$ et devrait le rester, l’once d’Or est stable à 1220$, et le dollar est à 1,14 contre Euro.

Trois prétextes sur le fond : resserrement monétaire américain et reflux de la liquidité mondiale, incertitude politique (Italie, Brexit…) et craintes liées à la l’évolution de la croissance mondiale, en particulier en Chine. Notons qu’à ce stade, le mouvement tient essentiellement à la baisse des multiples de valorisation des marchés actions et qu’il n’y a guère de contagion aux autres classes d’actifs. Le crédit européen reste stable, et des actifs plus sensibles comme la dette émergente connaissent des fluctuations relativement modestes.

Pour nous il s’agit d’un réajustement de valorisations, on peut en profiter pour trouver des points d’entrée, alors qu’on hésitait à acheter depuis quelques mois, pour ceux qui ont du cash, bien sûr sans précipitation, il va y avoir plusieurs occasions, on peut entrer dans un marché baissier pour quelques mois.

Du coup pour les portefeuilles déjà investis, c’est douloureux, il faut compter des perf en baisse de -5% jusqu’à -8% sur 2018 pour tous, sur le modèle suivant :

La partie secure fait -2 /-4%, c’était déjà le cas avant octobre à cause de la hausse des taux depuis janvier.

La partie actions fait souvent -10%, en Europe parce qu’on avait des actions value, qui font -15%… et sur l’international dès qu’on a un peu d’émergents qui font -20%.

Nous avions désexposé une bonne partie d’entre vous, nous avons passé l’année en cash partiellement, dans l’attente de ce mouvement, mais bien sûr, nous ne sommes pas immunes sur la partie restée investie… et nous ne sommes jamais à 0.

Il faudra quelques mois pour revoir les plus hauts de mai 2018 sur les portefeuilles. Si vous avez des retraits à faire, nous les prendrons sur les parties cash et fonds euro, le reste travaillera quelques mois pour se refaire.

Bonne lecture.

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Point Marchés Août 2018

Un point à la rentrée, pour constater des performances extrêmement disparates au sein d’une même classe d’actifs, ce qui donne un global à zéro, un peu frustrant. Le CAC40 termine le mois d’aout à 5407 en hausse de 1,77% sur 2018, mais l’Eurostoxx est à 3392 en baisse de -3%.

Vos portefeuilles sont en général entre -2 et +2, alors que vous entendez que le Nasdaq fait des plus hauts tous les jours. Ci-dessous donc un peu d’analyse.

Sur les actions, la moyenne des fonds référencés sort à +0,7% sur 2018, mais avec des extrêmes étonnants, -14 % sur les Emergents (Carmignac, Magellan, Aberdeen) ou sur la value européenne (Echiquier Value -14%), contre +12% sur certains fonds croissance (Renaissance ou Echiquier Major sur l’Europe, Echiquier World Growth sur l’international à +18, EDRF Big Data sur les US, ou même EDRF US Value). Les portefeuilles qui ne contiennent aucun de ces fonds « record » ont du mal à rester en ligne sur les benchmarks.

D’autant que la partie plus sécuritaire contre-performe, avec les fonds flexibles à -3%, et les fonds obligataires à -2%, voire -12% pour les dettes émergentes (heureusement on en a très peu). La prudence ne paie pas, les Sextant, Sycomore, M&G et Carmignac trainent,  les boosters type H2O sont en panne depuis deux mois.

Bref, c’est une année moyenne pour le moins, mais il n’est pas question de changer brutalement les positions, au moment où l’automne apporte son lot d’incertitudes (Brexit, Italie, élections US, hausse de l’inflation et des taux).

Il faut donc être patients, beaucoup d’entre vous ne sont pas investis à 100%, avec plein de cash en attente pour acheter quand la baisse sera plus franche !

Ci-dessous les commentaires plus macro de certains de nos partenaires, et ci-joint les Révaluations de vos fonds en pdf et en ligne.

Bonne rentrée.

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