Point Marchés Août 2013
L’indice CAC a fini le mois d’aout en baisse (-1,50% sur le mois), à 3933 soit + 8% sur 2013.
La zone 4000 – 4100 reste difficile à franchir, elle correspond aussi aux plus hauts sur les autres indices, donc partout des zones de prises de profit, et les évènements géopolitiques en Syrie ont donné le prétexte à ce retracement.
Les semaines à venir seront sans doute volatiles : recentrons nous sur des investissements de proximité, comme les valeurs moyennes européennes et notamment françaises, en préparation de la création du dispositif dédié au financement des entreprises de taille moyenne – le PEA PME-ETI. (voir ci-dessous)
MACRO ECO PO
La zone Euro attend les résultats des élections allemandes pour relancer le processus de son intégration (union bancaire, pacte budgétaire, initiatives en faveur de la croissance). Si de nouveaux plans d’aide devraient logiquement voir le jour en Grèce et au Portugal, ils ne seront pas de nature à inquiéter les investisseurs sur la pérennité de la zone € en raison de leur montant limité. Il faudra néanmoins surveiller encore et toujours la situation politique italienne.
Coté macro, les derniers chiffres en Europe surprennent dans le bon sens : les PMI convergent vers 50, indiquant une amélioration des perspectives, même dans les pays du Sud, et on parle de sortie de récession.
Aux US, le chiffre du PIB américain au deuxième trimestre a été révisé à la hausse à 2.5% tandis que les dépenses des ménages ont augmenté de 0.1%. Deux indicateurs contrastés sur l’économie américaine. Les marchés actions corrigent depuis début aout, après un mois de juillet exceptionnel.
Les pays émergents sont dans la tourmente, la perspective d’un retrait de la liquidité de la Réserve Fédérale continue de pénaliser les pays les plus
dépendants des flux de capitaux. Leurs banques centrales essayent de résister à la fuite des capitaux rapatriés vers les pays développés. Le Brésil vient de remonter son taux directeur pour la troisième fois à 9% et l’Inde commence à vendre ses réserves en $ pour soutenir la roupie. Par ricochet, l’Indonésie a elle aussi annoncé une hausse surprise de 50 pb de son taux directeur à 7%.
RECOMMANDATIONS PAR CLASSE D’ACTIFS mise à jour des perf sur 2013 à fin aout.
1 – Le monétaire : toujours environ 0,10% – aucun intérêt.
2 – Les obligations : Le taux allemand à 10 ans est à 2%, les taux US à 3%.
Nous restons à l’écart.
Les obligations Pays Emergents : toujours sous tension. A éviter pour l’instant.
Vendus : Carmignac Emerging Patrimoine -13,33%. Aberdeen Emerging Mkt Bonds-8,91%
Conserver les emprunts privés des pays du Sud avec le fonds DNCA Rendement Sud 2017 +0,85%.
Les obligations d’entreprises : conserver.
Dans les fonds datés, ODDO Rendement 2017 +1,04%, DNCA Rendement 2017 +1,03%, EDR Millesima 2016 +1,65%.
Dans les fonds oblig privées M&G Optimal Income +3,84%, Echiquier Oblig +2,63%, Arty +4,17%, R Euro Credit +3,79%.
M&G Global Macro Bond -1,54%,décevant, nous envisageons d’alléger.
Les obligations convertibles : Acheter racheter, conserver, le profil asymétrique des convertibles est très attractif, en particulier dans des marchés volatils : les convertibles (ECI Europe) participent sur le long terme à environ 40% de la baisse du marché action (Stoxx600) et 70% de la hausse, pour une volatilité deux à trois fois inférieure.
DNCA convertibles +3,60%, R Convictions Convertibles +8,36%, EDR Global Convertibles + 5,87%, Aberdeen Global II Conv Europe +3,99%, M&G Global Convertibles +7,44%.
3 – Les actions : renforcer, surtout les fonds value en Europe.Les actions de la zone Europe Moneta + 15,52% Echiquier Agressor +11,39%, Renaissance Europe + 8,93%, FF Nordic + 20,27%.
Echiquier Value à 120,32 Oddo Avenir +13,49%
Les actions internationales un peu souffert ce mois-ci, environ -2%, avec Echiquier Global +4,24%, M&G Global Dividend +10,97%, Premiumsphere +9,96%, EDR Selective World +19,84%.
Les actions des pays émergents : la défiance des investisseurs se poursuit. il est important de maintenir une sous-pondération des émergents.
Carmignac Emergents -11,71%, Magellan -4,98%, et Aberdeen Smaller Cies -7,14%.
Les actions US: elles ont corrigé (-4% environ), mais conservent de très belles perf sur l’année. Nous les mettons en observation, peut être prendre son profit et se repositionner en Europe ?…
EDR US Value&Yield +22,97%, FF America +19,65%, Franklin US Opportunities +18,32%, Echiquier Amérique +15,96%.
Les matières premières : toujours à l’écart, mais elles gagnent près de 8% ce mois-ci, poussées par la hausse des cours du pétrole, sous l’effet des craintes d’une possible dégradation de la situation géopolitique au Moyen-Orient.
BlackRock World Mining -26% Carmignac Commo -10,30%, Sextant Peak Oil +15%, Tocqueville Gold -34%.
4 – Les devises : le dollar profite de son statut de valeur refuge dans les tensions géopolitiques.
PALMARES DES FONDS : voir pdf joint.
ACTUALITE PATRIMONIALE : LE FUTUR PLAN PEA-PME :
Le gouvernement a annoncé son Projet de Loi de Finance 2014, et le Rectificatif 2013 sera voté autour du 25 septembre, pour une mise en application en Janvier 2014, avec en particulier :
– Une hausse du plafond du PEA à 150 000€ (18 000€ de possibilités d’investissement en plus).
– La création d’une nouvelle enveloppe fiscale, le PLAN PEA-PME. Ce nouveau produit de placement devrait bénéficier des mêmes avantages fiscaux que le PEA classique, soit une exonération d’impôts sur les dividendes et les plus-values après 5 ans. Cette épargne devra être orientée vers les PME et ETI cotées ou non, valorisées à moins d’un Milliard d’euros.
Ce PEA-PME peut être cumulé au PEA classique et former ainsi une enveloppe fiscale de 225 000€.
Cette annonce entraînera certainement la création de nouveaux fonds auxquels Milo Patrimoine Conseil portera une attention particulière afin de vous conseiller sur ce nouveau terrain d’investissement.