Point Marchés Avril 2013
L’indice CAC a fini le mois d’avril en nette hausse, à 3857 soit + 5,92% sur 2013, en fort rebond sur le plus bas du mois à 3600.
Plusieurs marchés actions sont au plus haut de l’année : le CAC, mais aussi le Nasdaq, le S&P (pas le Dow), le Nikkei. Et les obligations ont paradoxalement suivi le même parcours, avec des perspectives de récession qui poussent les taux à la baisse, les valorisations à la hausse.
MACRO ECO PO
Les Banques Centrales américaines et de la Zone Euro ont confirmé le maintien, peut-être même davantage aux USA, de politiques monétaires très accommodantes. La Banque du Japon étant plus que sur la même ligne, cela conditionne grandement la bonne tenue des marchés financiers.
Le potentiel de bonnes surprises parait faible tant pour l’économie que pour les résultats d’entreprises, la récession est programmée, annoncée par les statisticiens. Mais l’inflation est absente, les taux d’intérêts au plus bas, la liquidité largement excédentaire par rapport aux besoins de l’économie réelle, ce qui permet aux marchés de se déconnecter pour le moment de l’atonie de l’économie.
Le pétrole est encore redescendu à 102 sur le Brent, le dollar aussi jusqu’à 1,32 contre euro. L’or s’est effondré en milieu de mois, avec un plus bas à 1330$, pour terminer à 1474$, c’est la conséquence des politiques monétaires en phase des trois devises dominantes.
RECOMMANDATIONS PAR CLASSE D’ACTIFS mise à jour des perf sur 2013
1 – Le monétaire : toujours environ 0,10% – aucun intérêt.
2 – Les obligations : elles ont toutes bien repris ce mois-ci.
Les obligations d’Etats: aucun intérêt sur les développés (Allemagne sous les 1,2% sur le 10 ans), voir monétaire. Sur l’Italie, l’Espagne et le Portugal, les taux des emprunts publics se sont bien détendus de 30-40 points, et il faut conserver les emprunts privés de ces pays avec le fonds DNCA Rendement Sud 2017 +1,46%, il a repris 2% ce mois-ci.
Les obligations Pays Emergents : nous gardons toujours les convertibles – EDR Global Convertibles +4,33%, le patrimoine de Carmignac, un peu décevant – Carmignac Emerging Patrimoine +1,75%, et pour mémoire Aberdeen EM Bonds (vendu) +0,64%.
Les obligations d’entreprises : conserver . Dans les fonds datés, ODDO Rendement 2017 +1,39, DNCA Rendement 2017 +0,62, EDR Millesima 2016 +1,77.
Dans les fonds oblig privées M&G Optimal Income +4,47%, M&G Global Macro Bond +2,13%, Echiquier Oblig +3,59, qui rattrape Arty à +3,38%, R Euro Credit +2,50%.
Les obligations convertibles : Acheter racheter, conserver.
DNCA convertibles +0,15, R Convictions Convertibles + 12,50%, EDR Global Convertibles + 4,33%, Aberdeen Global II Conv Europe +2,20%
3 – Les actions : garder, privilégier les actions de croissance, plus visibles. Pas facile de viser les replis tactiques… on explore de nouvelles zones sur plusieurs indices, mais l’ambiance n’est pas à la bulle, il n’est pas trop tard.
Les actions de la zone Europe +3% ce mois-ci (entre 3 et 6% sur 2013), et Moneta (+ 9,54% mais +3 sur le mois) est très représentatif, présent dans le secteur financier.
Nos autres fonds Europe sont plus mesurés sur le mois, mais conservent leurs performances: Echiquier Agressor +6,68%, Renaissance Europe + 9,78%, FF Nordic + 9,93%.
Les actions internationales sont toujours contrastées : l’indice MSCI Monde est à +10%, toujours tiré par les US, mais l’Asie est neutre, voire en baisse sur la Chine continentale, alors que le Japon est en hausse de 12% sur le mois !
Du coup nos fonds de la catégorie ne sont pas alignés, certains en hausse et d’autres en baisse sur le mois.
Dans les émergents : Carmignac Emergents -0,20%, Magellan +2,24%, mais Aberdeen Smaller Cies +8,08%.
Dans les globaux Echiquier Global +4,09%, M&G Global Dividend +14,32%, Premiumsphere +7,29%.
Dans les US EDR US Value&Yield +16,34%, FF America +14,55%, Franklin US Opportunities +12,44%, Echiquier Amérique +7,65%.
Les matières premières : à l’écart… pas de commo… elles ont perdu -10% ce mois ci…
Et n’allez pas racheter de l’or, c’est fini !
BlackRock World Mining -22,17% Carmignac Commo -8,93%, Sextant Peak Oil +7,54%, Tocqueville Gold -33,44%….
4 – Les devises : Le dollar a baissé ce mois ci, mais nous conservons un biais positif à moyen terme, avec un objectif à 1,20.
PALMARES DES FONDS : voir pdf joint.
BEST OF… (perf 2013 à fin avril)
Les fonds US : EDR US Value&Yield +16%, FF America + 14%, Franklin Opportunities + 12%.
Les fonds Internationaux EDR Selective World + 14%, M&G Global Dividend + 14%.
Certains fonds actions Europe : Tracker suisse +16%, Renaissance + 10%, Moneta + 9%, FF Nordic +10%.
WORST
Les fonds actions or : BGF Gold, Tocqueville Gold -33%
Les fonds commodities : BGF Mining -22, Carmignac Commo -9%, Parvest Agriculture -5%.
Les fonds obligataires convertibles : DNCA Convertibles 0, OFI Convertibles Tx Euro 0,50%.
BONUS FISCALITE
Le Conseil d’Etat vient de confirmer que la perte constatée lors du rachat d’un contrat d’assurance-vie ou d’une contrat de capitalisation doit s’analyser comme une perte en capital. Cette dernière n’est déductible ni des revenus catégoriels, ni du revenu global.
Bien sûr, les profits aujourd’hui sont analysés comme des revenus, imposables même latents au moins au titre des prélèvements sociaux.
C’est ce qu’on appelle en droit administratif le fait du prince…
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