Point Marchés Février 2013
L’indice CAC a fini le mois de février à peu près stable, à 3723 soit + 2 ,25% sur 2013.
La correction annoncée fin janvier ne s’est pas vraiment développée en tendance (borne 3500 non atteinte), mais la volatilité est remontée : les journées à 100 points (3%) dans un sens ou l’autre ne sont pas rares, et toutes les classes d’actifs risqués ont marqué une pause.
Ce début du mois de mars est plutôt positif, une rupture du niveau de 3800 nous entrainerait vers 4000. C’est toujours difficile d’acheter au plus haut, mais il faut se jeter à l’eau un jour ou l’autre ?
MACRO ECO PO
En Europe, les éléments catalyseurs ont été les élections italiennes, et les manifestations au Portugal, marquant la résistance de l’opinion aux potions d’austérité. Le PMI européen est toujours en territoire non expansionniste, sous les 50, sauf en Allemagne, à 54 !
Par ailleurs le cas de Chypre se développe, les institutions Européennes sont coincées entre la solidarité européenne et la qualité de paradis fiscal de l’île…
Aux USA, l’impact des coupes budgétaires sur la croissance américaine reste très incertain. Ils ne seront pas neutres sur l’activité, mais sur le mois de février, l’économie américaine donne des signes très positives d’accélération de l’activité. Les deux enquêtes de l’ISM sont en hausse. Le secteur de la construction et de l’automobile jouent clairement un rôle moteur à la croissance de l’économie. Evidemment, ce rebond reste fragile et lié en partie à une reconstitution des stocks.
En Chine le PMI a marqué le pas, à 50,1 vs 52 en janvier.
Le pétrole est redescendu de 115 à 112 sur le Brent, le dollar aussi, de 1,35 à 1,30 contre euro, l’or est encore en baisse à 1600$.
RECOMMANDATIONS PAR CLASSE D’ACTIFS mise à jour des perf sur 2013
1 – Le monétaire : toujours environ 0,10% – aucun intérêt.
2 – Les obligations :
Les obligations d’Etats: aucun intérêt sur les développés (Allemagne, US), voir monétaire. Sur l’Italie, l’Espagne et le Portugal, il faut racheter les emprunts privés de ces pays avec le fonds DNCA Rendement Sud 2017.
Les obligations Pays Emergents : nous sommes sortis des bonds purs, mais nous gardons les convertibles, et le patrimoine de Carmignac…Aberdeen EM Bonds -0,75% – EDR Global Convertibles +2,4% – Carmignac Emerging Patrimoine +0,59%.
Les obligations d’entreprises : conserver – racheter sur repli prononcé. Dans les fonds datés, ODDO Rendement 2017 +0,49, DNCA Rendement 2017 +0,68, EDR Millesima 2016 +0,13.
Dans les fonds oblig privées M&G optimal Income +1,55%, M&G Global Macro Bond +1,56%, Echiquier Oblig -0,3% préférer Arty +1,51%, R Euro Credit +0,39%.
Les obligations convertibles : Acheter sur tous les replis – elles ont encore du rendement, et profiteront de la prochaine hausse actions.
OFI convertibles remplacé par DNCA convertibles +1,53, R Convictions Convertibles + 1,21, EDR Global Convertibles + 2,43%.
Nous ajoutons Aberdeen Global II Conv Europe +1,05%
3 – Les actions : garder, racheter sur les replis, sortir des trackers BX4 et passer au LVC…
Les actions de la zone Europe ont fait flat ce mois-ci (entre 0 et +2% sur 2013).
Nos fonds Europe: Echiquier Agressor +7%, Moneta + 6%, Renaissance Europe + 6%, FF Nordic + 7.
La zone Asie n’a pas performé ce mois ci, mais Shanghai est déjà à +4 sur 2013.
Carmignac Emergents +1,33, Magellan +1,59, Aberdeen Smaller Cies +5%
Les actions internationales : l’indice MSCI Monde est à +5.
Echiquier Global +4,49, M&G Global Dividend +7,54%, Premiumsphere +6%.
Les actions US: le Dow jones est à +7 sur 2013… dommage on n’en a que très peu.. difficile d’acheter le Dow au plus haut !
EDR US Value&Yield +9%, FF America +7,65%, Franklin US Opportunities +8%, Echiquier Amerique +7%.
Les matières premières : à l’écart… peut être faudrait il du pétrole ? et si on se mettait carrément short sur l’or?
BlackRock World Mining -8 Carmignac Commo -3, Sextant Peak Oil +9%, Tocqueville Gold -19….
4 – Les devises : toujours perturbées et disparates…. Etude à faire. L’idée d’un vrai et long retour du dollar émerge, dans une phase déflationniste de remboursement des dettes, un peu comme la phase post crise des savings and loans entre 1995 et 2001. Et en face baisse du Sterling, du Yen, de l’Or.
PALMARES DES FONDS :voir pdf joint.
Nous reviendrons sur les tops et bottoms après un historique d’un trimestre sur l’année.