Point Marchés Mars 2013
L’indice CAC a fini le mois de mars à peu près stable, à 3731 soit + 2 ,48% sur 2013, mais c’est un trompe l’œil : depuis le plus haut de mi-mars la tendance est baissière.
Les autres marchés sont dans le désordre : +18% sur le Japon, +10% aux US, -3% sur l’Asie, 0%sur l’Europe. A l’intérieur de ces zones, les disparités sont encore plus grandes, par exemple le marché argentin a pris +16%, alors que le Brésil perd 9% ; la Suisse a pris 12% alors que l’Italie a perdu 6%. Ce qui nous fait privilégier les fonds internationaux ouverts, flexibles et multi zones, plutôt que les fonds géographiques ciblés, qui nous paraissent des paris risqués.
La correction prend forme un peu plus tard que prévu ? 3530 objectif.
MACRO ECO PO
En Europe, les perspectives de croissance sont toujours atones.
Aux USA, la semaine dernière a apporté des chiffres d’activité décevants (emploi, PMI).
L’évènement déterminant a été en fin de mois l’accentuation par la Banque centrale du Japon (BOJ) de sa politique d’assouplissement quantitatif et qualitatif qui passe par des rachats massifs d’actifs afin de créer de l’inflation. Ceci entraîne des ajustements relatifs majeurs en termes de parité de devises et donc de compétitivité, notamment en Asie.
Le pétrole est encore redescendu à 109 sur le Brent, le dollar aussi jusqu’à 1,28 contre euro, l’or stable à 1590$.
RECOMMANDATIONS PAR CLASSE D’ACTIFS mise à jour des perf sur 2013
1 – Le monétaire : toujours environ 0,10% – aucun intérêt.
2 – Les obligations :
Les obligations d’Etats: aucun intérêt sur les développés (Allemagne, US, France, qui vient de passer sous les 2% sur le 10 ans), voir monétaire. Sur l’Italie, l’Espagne et le Portugal, il faut racheter les emprunts privés de ces pays avec le fonds DNCA Rendement Sud 2017 qui consolide à -0,35%.
Les obligations Pays Emergents : nous sommes sortis des bonds purs, mais nous gardons les convertibles, et le patrimoine de Carmignac… Aberdeen EM Bonds (vendu) -1,28% – EDR Global Convertibles +3,27% – Carmignac Emerging Patrimoine +1,91%.
Les obligations d’entreprises : conserver – racheter sur repli prononcé. Dans les fonds datés, ODDO Rendement 2017 +0,25, DNCA Rendement 2017 -0,57, EDR Millesima 2016 +0,75.
Dans les fonds oblig privées M&G Optimal Income +2,50%, M&G Global Macro Bond +3,88%, Echiquier Oblig +0,91, préférer Arty +2,13%, R Euro Credit +0,58%.
Les obligations convertibles : Acheter sur tous les replis – elles ont encore du rendement, et profiteront de la prochaine hausse actions, mais certaines ont pâti de la baisse de fin mars .
DNCA convertibles +0,04, R Convictions Convertibles + 1,13, EDR Global Convertibles + 3,27%, Aberdeen Global II Conv Europe +1,70%
3 – Les actions : garder, privilégier les actions de croissance, plus visibles, racheter sur le futur repli vers 3530, tout en tentant un aller retour BX4 pour le mois ?
Les actions de la zone Europe ont fait flat ce mois-ci (entre 0 et +2% sur 2013).
Nos fonds Europe: Echiquier Agressor +7,12%, Moneta + 6,34%, Renaissance Europe + 10,02%, FF Nordic + 9,10%.
Les actions internationales évoluent dans le désordre : l’indice MSCI Monde est à +7%, tiré par les US, mais l’Asie est en baisse. Les fonds sur-performants sont ceux qui contiennent beaucoup d’US.
Carmignac Emergents +1,55, Magellan +1,48, Aberdeen Smaller Cies +5,56%
Echiquier Global +6,20, M&G Global Dividend +12,8%, Premiumsphere +8,03%.
EDR US Value&Yield +17,22%, FF America +12,17%, Franklin US Opportunities +13,78%, Echiquier Amérique +11,90%.
Les matières premières : à l’écart… pas de commo…
BlackRock World Mining -12,55% Carmignac Commo -2,90%, Sextant Peak Oil +12,18%, Tocqueville Gold -16,31%….
4 – Les devises : L’idée d’un vrai et long retour du dollar émerge, dans une phase déflationniste de remboursement des dettes, un peu comme la phase post crise des savings and loans entre 1995 et 2001. Avec en face baisse du Sterling, du Yen, de l’Or.
PALMARES DES FONDS : voir pdf joint.
TOPS… (perf sur 2013)
Les fonds US : EDR US Value&Yield +18%, Franklin Opportunities + 14%, FF America + 12%, Echiquier Amérique + 12%.
Les fonds Internationaux EDR Selective World + 14%, M&G Global Dividend + 13%.
Certains fonds actions Europe : Tracker suisse +14%, Renaissance + 10%, Agenor + 9%, FF Nordic +9%.
ET BOTTOMS
Les fonds actions or : BGF Gold, Tocqueville Gold -16%
Les fonds commodities : Carmignac Commo -3%
Les fonds obligataires : Aberdeen Emerging Bonds – 1%, et les fonds obligataires de DNCA, autour de 0.